电讯盈科(00008.HK)

花旗:升电盈(00008.HK)目标价至5.2港元 评级“买入”

时间:19-05-20 10:56    来源:格隆汇

格隆汇5月17日丨花旗发表的研究报告指,电讯盈科(00008)(00008.HK)短期盈利将受制於媒体业务开支,考虑到其媒体收入及利润预测下调,将电盈2019至2020年每股盈测下调介乎41%至46%。该行指出2018财年其净利按年持平,表现远逊预期,主因解决方案收入增长放慢以及媒体业务利润下跌,而宏观环境转弱加上市场竞争加剧,将为其媒体及解决方案业务盈利能力带来压力。花旗认为,正面因素是香港电讯(06823.HK)业务稳定,中期可确保每单位分派增长,重申予电盈“买入”评级,目标价由5.1港元升至5.2港元,以反映香港电讯重估带来的影响。

(行情来源:富途证券)

该行预期,电盈将继续在媒体业务上投资,惟内容及分销成本将拖累其盈利增长,2018财年其媒体收入按年增长9.5%,但EBITDA则录2.15亿元亏损,主要因为在OTT及免费电视方面的投资。报告另称,市场竞争亦拖累内容及营销成本提升。2018财年免费电视业务EBITDA亏损由2.2亿元扩阔至3.5亿元,主要因为公司继续投放资源在内容上,特别是剧集及综艺节目制作等,以提升收看率及观众黏度。此外公司亦继续投放宣传开支在OTT业务上,惟相关亏损则按年扩大至3.36亿元。

解决方案业务方面,花旗报告指出,电盈相关收入按年增2.3%,增幅较2017财年有所收窄,相信是因为内地业务重心转移至提供数码技术予企业客户,而项目相关收入按年增7%并维持稳定的利润,料可助带动2019财年收入增长复苏。